WEEKLY INSIGHTS

The oil market has been interesting lately and, to the surprise of many, has been the biggest silent outperformer this year. There is no shortage of geopolitical events to choose from that’s leading to a higher risk premium in oil with Brent breaking $90, whether it’s the Houthis missile attacks in the Red Sea leading to a massive re-route of trade, Ukraine’s drone strikes on Russian refineries, and the latest escalation between Israel and Iran leading to some news outlets using WWIII as click bait-y headlines. Given the run-up in oil prices, Canadian oil equities have clearly benefitted from the much higher torque. But there is a layer of even better news: The Transmountain Expansion (TMX) continues to look to be in operation by May, which would lead to much better pricing on the Western Canadian Select (WCS). With the current setup for the oil markets, some key questions that we often get from investors are: How sustainable is the rally in Canadian energy names? To determine if the oil equities are overstretched, we can look at the debt-adjusted cash flow (DACF) multiples of the major integrated oil names and see how the valuation has shifted in light of the recent oil move. From Exhibit 1, the DACF multiples for the Canadian integrated have been fairly range-bound over the last year, also in line with WTI, which has been in the $70 - $85 range. As a starting point, we can infer that the valuations of the companies have been commensurate with the movements in the underlying oil price deck and in line with where the equities should trade in the cycle historically over the last couple of years. Typically, in the commodities cycle, higher prices are usually coupled with lower multiples as market participants will usually price in lower normalized prices and vice versa, so a cause of concern would be if valuation starts trending towards the 6.5x – 7.0x+ area if oil prices continue to stay in the upper bounds of the $70 - $90 range or higher.

Avez-vous été nommé « exécuteur » ou « liquidateur »* de la succession de quelqu’un ? Ou, si vous planifiez votre propre succession, votre exécuteur testamentaire évitera-t-il ces erreurs ? L’administration d’une succession peut être une tâche longue et complexe, souvent confrontée à une période parfois difficile sur le plan émotionnel. Trop souvent, les exécuteurs testamentaires peuvent commettre des erreurs susceptibles d’entraîner une augmentation des obligations fiscales, des conflits avec ou entre les bénéficiaires ou, pire encore, une escalade vers les litiges potentiels. Tout aussi préoccupant, l’exécuteur testamentaire risque sa responsabilité personnelle pour ces erreurs. Voici cinq erreurs courantes: 1. Ignorer les directives du testament. Les avocats spécialisés en droit successoral affirment que les exécuteurs testamentaires peuvent parfois ignorer certaines parties du testament, comme l’annulation des prêts qui devaient être recouvrés, peut-être en raison d’un manque de connaissances ou parce que c’est facile ou pratique. D’autres peuvent choisir de distribuer les actifs différemment de ce qui est indiqué dans le testament, estimant qu’ils ont une idée plus « juste » de cette distribution. 1 Cependant, aucune de ces situations ne relève de l’autorité de l’exécuteur testamentaire, ce qui les expose à une responsabilité potentielle. 2. Ne pas communiquer. Parfois, les exécuteurs testamentaires sont tellement impliqués dans le processus qu’ils négligent de communiquer. L’une des tâches de l’exécuteur testamentaire est de répondre aux demandes raisonnables des bénéficiaires. Le silence peut être interprété à tort comme étant secret ou suspect, ce qui peut souvent déclencher des conflits successoraux. Le maintien de la transparence et d’une communication continue peut grandement contribuer à prévenir les conflits. 3. Effectuer des distributions trop tôt. Si les distributions sont effectuées trop tôt, par exemple avant le paiement des impôts ou d'autres dettes, l'exécuteur testamentaire peut être tenu personnellement responsable. Cela peut souvent se produire lorsque l’exécuteur succombe aux pressions des bénéficiaires pour obtenir des distributions. Cependant, toutes les dettes impayées du défunt doivent être payées avant que les actifs de la succession puissent être distribués aux bénéficiaires — et il incombe à l'exécuteur testamentaire d'identifier ces dettes. Parfois, l’exécuteur néglige l’importance de déterminer s’il existe des créanciers inconnus, ce qui implique souvent un processus fastidieux de création d’un avis public. La publicité destinée aux créanciers avant toute distribution peut protéger l'exécuteur testamentaire si un créancier présente une réclamation après la distribution de la succession. 4. Essayer de maintenir les coûts à un niveau bas. Certains exécuteurs testamentaires peuvent agir avec trop de prudence pour tenter de limiter les dépenses successorales. Cependant, cela peut entraîner des coûts éventuels plus élevés. Par exemple, si un exécuteur décide de faire les déclarations de revenus sans l’aide d’un comptable, il risque de manquer des crédits d’impôt ou des déductions admissibles. Dans le passé, la publicité pour les créanciers dans les journaux de plusieurs villes était très coûteuse, de sorte que certains exécuteurs testamentaires évitaient le processus, pour ensuite être surpris lorsque les créanciers finissaient par présenter des réclamations. 5. Traiter les fonds successoraux comme étant les leurs. Compte tenu de l’importance des actifs souvent disponibles au sein d’une succession, certains exécuteurs testamentaires peuvent utiliser à tort les fonds de la succession à leurs propres fins, par exemple pour accorder des prêts à eux-mêmes ou à des membres de leur famille. D’autres peuvent commettre des erreurs plus honnêtes, comme utiliser des fonds pour couvrir les frais de déplacement des membres de la famille pour assister à des funérailles. Si les fonds de la succession sont utilisés incorrectement, l’exécuteur testamentaire peut être tenu personnellement responsable. De plus, si l’exécuteur testamentaire agit de manière déraisonnable ou dans son propre intérêt, il pourrait ne pas avoir le droit de prélever une compensation sur la succession. 2 Planifiez à l'avance Si vous avez été nommé pour administrer une succession, être conscient.e de ces pièges potentiels peut vous aider lorsque vous envisagez ce rôle. N'oubliez pas également que vous pouvez refuser le poste, mais que le faire après avoir accepté le rôle peut être difficile et/ou coûteux. Lorsque vous planifiez votre propre succession, il est important de choisir soigneusement votre exécuteur testamentaire potentiel pour éviter ces erreurs et d’autres encore ; il peut être préférable de faire appel à un professionnel pour assumer ce rôle. Cliquez ici pour obtenir une copie de la Liste de contrôle de l’exécuteur testamentaire d’Echelon . Si vous avez des questions, veuillez contacter votre conseiller. *Les noms varient selon la province. Pour cet article, le terme « exécuteur testamentaire » est utilisé pour décrire le rôle de la personne responsable de l’exécution des instructions du testament. 1. http://estatelawcanada.blogspot.com/2010/07/top-five-mistakes-made-by-executors.html ; 2. https://www.canlii.org/en/on/onca/doc/2016/2016onca521/2016onca521.html

Saviez-vous que le budget fédéral du Canada proposait des modifications aux règles de l’impôt minimum de remplacement (IMR) avec un projet de législation entré en vigueur le 1er janvier 2024 ? Alors, qu’est-ce que l’IMR et comment affecte-t-il votre planification fiscale ? Selon les règles actuelles de l'IMR, les situations les plus courantes dans lesquelles l'IMR pourrait s'appliquer sont celles où vous réalisez des gains en capital importants, en particulier si l'exonération cumulative des gains en capital a été utilisée lors de la vente d'actions admissibles d'une petite entreprise ou de biens agricoles et de pêche admissibles. Qu’est-ce que l’IMR ? L'IMR a été introduit en 1986 comme impôt parallèle au régime fiscal ordinaire et s'applique aux particuliers, mais pas aux sociétés. En général, les particuliers sont tenus de payer le plus élevé entre l'IMR ou l'impôt ordinaire. Pour calculer la différence, l'impôt ordinaire est d'abord calculé (aux taux d'imposition progressifs). L'étape suivante consiste à calculer le revenu imposable pour l'IMR, qui est déterminé en rajoutant certains éléments « préférentiels » à votre revenu imposable régulier. Il existe un montant d'exonération qui est déduit du revenu imposable de l'IMR de 40 000 $* et tout revenu excédentaire est imposé à un taux d'imposition forfaitaire de 15 %* et certains crédits d'impôt non remboursables sont autorisés pour réduire le montant d'impôt à payer. Ainsi, si votre revenu imposable IMR est inférieur à 40 000 $, l’IMR ne s’appliquera pas et seul l’impôt régulier sera payable. Tout impôt supplémentaire payé en vertu de l'IMR peut être reporté sous forme de crédit pour compenser l'impôt ordinaire pendant sept ans. (L'IMR ne s'applique pas pendant l'année du décès d'un contribuable.) Quels sont les changements ? Le budget fédéral 2023 a proposé des modifications visant à élargir l’assiette fiscale soumise à l’IMR, en augmentant le taux d’imposition mais également en augmentant le montant de l’exonération. Le tableau suivant met en évidence certains des modifications proposées, mais veuillez nous contacter si vous avez besoin de plus de détails.

Dans le cadre de votre planification patrimoniale, avez-vous pensé à la longévité de votre patrimoine ? Beaucoup d’entre nous ont entendu parler du « problème de manches de chemise » : la richesse familiale est souvent accumulée et perdue en trois générations. Vous ne serez peut-être pas surpris.e d’apprendre que les bénéficiaires effectuent souvent de « gros » achats dans les premières semaines suivant la réception de leur héritage. En effet, de nombreux héritiers ne se soucient pas de la longévité de la nouvelle richesse. Que font les familles fortunées pour éviter cette perte ? L’accent est de plus en plus mis sur la planification patrimoniale intergénérationnelle, dans le but de soutenir la longévité du patrimoine. Cela implique de rassembler les générations existantes afin de discuter de leurs finances et à définir des objectifs et des valeurs financiers communs pour contribuer à encourager une richesse durable. Voici quelques étapes qui peuvent être suivies dans le cadre de ce processus de planification : Commencez par un plan et documentez-le Commencez par réfléchir à votre vision de votre patrimoine pour les générations à venir. Le plan doit définir des objectifs et des dispositions sur la manière dont vous souhaitez que les fonds soient utilisés, consultés et reconstitués. Par exemple, vous souhaiterez peut-être que les membres de votre famille investissent en eux-mêmes pour acquérir l’expérience nécessaire pour créer et accroître la richesse, en utilisant des fonds pour des études supérieures ou pour le démarrage ou l’expansion d’une entreprise. D'autres voudront peut-être laisser leurs dotations à un organisme de bienfaisance. Une fois que vous avez déterminé vos objectifs et vos dispositions, il est important de les enregistrer formellement car ce document sera transmis aux générations futures. Communiquez votre projet Une fois le plan documenté, il doit être communiqué aux membres de la famille. Souvent, les parents gardent pour eux leurs finances et les valeurs qui y sont associées, manquant ainsi l’occasion de transmettre leurs idéaux à leurs enfants. Même s’il n’est pas nécessaire de divulguer des détails financiers spécifiques, le partage de votre vision vise à être un catalyseur de discussions significatives. Certaines familles utilisent ce plan pour former une constitution familiale afin d'aider les générations futures à réaliser leurs intentions. Participez à des réunions régulières Les réunions familiales régulières visent à contribuer à cultiver des valeurs familiales basées sur votre vision de votre patrimoine. Si la richesse a été soigneusement construite au fil des générations, cela peut impliquer d’explorer l’histoire familiale. Vous pouvez également utiliser ce temps pour éduquer les enfants sur les finances et la gestion de l'argent ou pour introduire des stratégies de haut niveau pour réaliser le plan intergénérationnel lié à la gestion d'une entreprise familiale ou à une stratégie de don familial. Envisagez des outils de protection Vous pouvez déterminer lors de réunions familiales quels bénéficiaires auront besoin de soutien. Certains outils peuvent aider les bénéficiaires à atteindre leurs objectifs ou à protéger le patrimoine futur dans des situations dans lesquelles les bénéficiaires pourraient ne pas en être capables. Par exemple, une fiducie peut placer les actifs sous le contrôle d'un fiduciaire responsable, les termes de la fiducie précisant les conditions, le calendrier et le montant des distributions à verser aux héritiers. D’autres outils, comme l’assurance-vie, peuvent protéger et faire croître les actifs tout en donnant accès à des liquidités. La mise en place d’un système de soutien composé de professionnels de confiance peut contribuer à garantir un transfert de patrimoine réussi, surtout si les héritiers n’ont pas les compétences nécessaires pour gérer les fonds de manière indépendante. Surveillez le succès du plan En entretenant un dialogue continu avec les membres de votre famille, vous serez en mesure d’identifier et de répondre aux lacunes ou préoccupations au fur et à mesure qu’elles surviennent. Vous pouvez également continuer à définir et affiner les rôles familiaux pour garantir que votre plan ait plus de chances de succès. Ici pour fournir du soutien Même si la planification patrimoniale intergénérationnelle ne convient pas à tout le monde, considérez que créer un héritage durable peut être l’un des plus beaux cadeaux que vous laissiez derrière vous. Si vous avez besoin d'aide pour des discussions familiales ou d'outils éducatifs pour soutenir les enfants, veuillez contacter votre conseiller Echelon.

Have you been appointed as someone’s estate “executor” or “liquidator”?* Or, if you are planning for your own estate, will your executor avoid these errors? Administering an estate can be a time-consuming and complex task, often challenged by what may be an emotionally difficult time. All too often, executors can make mistakes that have the potential to lead to increased tax liabilities, conflict with or between beneficiaries or, worse yet, escalation to potential litigation. Equally concerning, the executor risks personal liability for these mistakes. Here are five common errors: 1. Overlooking directives in the Will. Estate lawyers say that executors can sometimes ignore parts of the Will, such as forgiving loans that were to be collected, perhaps due to a lack of knowledge or because it is easy or convenient. Others may choose to distribute assets differently than directed within the Will, under the belief that they have a more ‘fair’ idea for this distribution. 1 However, neither situation is within an executor’s authority, exposing them to potential liability. 2. Failing to communicate. Sometimes executors become so involved in the process that they neglect to communicate. One of the executor’s duties is to respond to reasonable inquiries from beneficiaries. Silence may be misinterpreted as being secretive or suspicious, and this can often prompt estate disputes. Maintaining transparency and ongoing communication can go a long way in helping to prevent conflict. 3. Making distributions too early. If distributions are made too early, such as before taxes or other liabilities are paid, the executor may be held personally responsible. This can often happen when the executor succumbs to pressure from beneficiaries for distributions. However, any outstanding debts of the deceased must be paid before estate assets can be distributed to beneficiaries — and it is the job of the executor to identify these debts. Sometimes the executor overlooks the importance of determining whether there are unknown creditors, which often involves a time-consuming process of creating a public notice. Advertising for creditors before any distributions are made can protect the executor should a creditor make a claim after the estate has been distributed. 4. Trying to keep costs low. Some executors may act too prudently to try and limit estate expenses. However, this may lead to higher eventual costs. For example, if an executor decides to do the tax returns without the help of an accountant, they may miss eligible tax credits or deductions. In the past, advertising for creditors in the newspapers of multiple cities was very costly, so some executors avoided the process, only to be caught by surprise when creditors eventually made claims. 5. Treating estate funds as their own. Given the significance of assets that are often available within an estate, some executors may wrongly use estate funds for their own purposes, such as to make loans to themselves or family members. Others may make more honest mistakes, such as using funds to cover travel costs for family members to attend a funeral. If estate funds are used incorrectly, the executor may be held personally liable. As well, if the executor acts unreasonably or in self-interest, they may not be entitled to charge compensation from the estate. 2 Plan Ahead If you have been appointed to administer an estate, being aware of these potential pitfalls may help as you contemplate the role. Remember also that you can decline the position, but doing so after accepting the role can be difficult and/or costly. As you plan for your own estate, carefully choosing your potential executor is important to prevent these and other mistakes; it may be preferable to seek a professional to act in this role. Click here for a copy of Echelon’s Executor Checklist . If you have any questions, please contact your advisor. *The names vary by province. For this article, the term “executor” is used to describe the role of the person responsible for carrying out the instructions of the Will. 1. http://estatelawcanada.blogspot.com/2010/07/top-five-mistakes-made-by-executors.html; 2. https://www.canlii.org/en/on/onca/doc/2016/2016onca521/2016onca521.html

As part of your wealth planning, have you considered your wealth’s longevity? Many of us have heard of the “shirtsleeves curse”: Family wealth is often built up and lost within three generations. You may not be surprised to learn that recipients often make “big” purchases within the first few weeks of receiving their inheritance. This is because many heirs are not focused on the longevity of new-found wealth. What are high-net-worth families doing to help prevent this loss? There has been an increasing focus on intergenerational wealth planning, with the objective of supporting wealth longevity. This involves getting existing generations to meet about their finances and form shared financial goals and values to help encourage lasting wealth. Here are some steps that can be taken as part of this planning process: Start with a plan and document it Start by thinking about your vision for your wealth for the generations to come. The plan should set out goals and provisions for how you wish funds to be used, accessed and replenished. For instance, you may wish for family members to invest in themselves to gain the experience needed to create and grow wealth, using funds for higher education or a business start-up or expansion. Others may wish to leave endowments to a charity. Once you determine your goals and provisions, it is important to formally record them as this document will be passed along to future generations. Communicate your plan Once the plan has been documented, it should be communicated to family members. Often, parents keep their finances and related values to themselves, missing the opportunity to pass along their ideals to children. While specific financial details need not be disclosed, sharing your vision is intended to be a catalyst for meaningful discussions. Some families use this plan to form a family constitution to help future generations carry forward their intentions. Engage in regular meetings Regular family meetings are intended to help cultivate family values based on your vision for your wealth. If wealth has been carefully built up through the generations, it may involve exploring family history. Or, you may use this time to educate children about finances and managing money or introduce high-level strategies to carry out the intergenerational plan relating to running a family business or a family giving strategy. Consider protection tools You may determine through family meetings that beneficiaries will need support. Certain tools can support beneficiaries to meet your goals, or protect future wealth in situations in which beneficiaries may not be capable. For example, a trust can put assets under the control of a responsible trustee, with the terms of the trust specifying the conditions, timing and amount of distributions to be made to heirs. Other tools, such as life insurance, can protect and grow assets while also providing access to cash. Setting up a support system of trusted professionals may help to ensure a successful wealth transfer, especially if heirs do not have the skills to manage funds independently. Monitor the plan’s success By having an ongoing dialogue with family members, you will be able to identify and address any gaps or concerns as they arise. You can also continue to define and refine family roles to ensure that your plan has a greater chance of success. Here to Provide Support While intergenerational wealth planning may not be for everyone, consider that creating a lasting legacy can be one of the greatest gifts you leave behind. If you need assistance with family discussions or educational tools to support children, please contact your Echelon Advisor.

The CAD vs USD exchange rate has certainly been on the move over the past few months, to the detriment of the loonie. After rising into year-end to finish 2023 at about 75 ½ cents, the CAD has fallen down close to 72 ½ cents. The CAD is trading near the lower end of its recent range. Ah, remember the days when the loonie was on par with the U.S. dollar? Disney trips felt cheap, cross-border shopping was all the rage, and oil carried an average price of $96/bbl. Huh, with oil moving from the $70s to the high $80s, that sure doesn't match a 72 ½ cent loonie. Are we no longer a petrol currency? Maybe a decade of underinvestment and uncertainty around takeaway infrastructure can change a currency's stripes. Or there are other factors that are bigger than the oil impact on our currency exchange with the almighty dollar.

Dividend investing is supposed to be easy. Find quality companies with long track records of paying or even increasing their dividends , buy some shares, collect your regular tax-advantaged payments over time and watch the share price go higher. Maybe in a strong bull market, dividend companies don’t rise as much, but they have better stability in down markets as most are lower beta than the overall market. Well, over the past year, the TSX has been up about 13% while the Dow Jones Canada Select Dividend Index (a good proxy for dividend investing) has been up 3%. Trailing in an upmarket is fine, but not by that much. The DJ Select Dividend Index was created in the late 1990s and this is only the fifth time that it has lagged the broader TSX by more than 10% on a trailing one-year basis. Interestingly, most of the previous occurrences coincided with brief periods when a non-bank became the largest weight in the TSX. In the late 90s, it was Nortel; in 2007, it was Encana, Potash, and Blackberry. The 10% threshold was almost reached in 2015 when Valeant became the biggest company in the TSX. And in 2019, it was Shopify.